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时代IPO快讯:普元信息二度上会 营收增长但经营性现金流两年
阅读:4969 2019-11-23 19:10:30
杨广儒坑新闻

时代商学院分析师黄欢欢

当货物售出时,钱只是财务报表应收账款一栏中的数字,这个数字还在扩大。最近,这样一家公司将第二次会见市委进行审查。

根据上海市科委2019年第31次审查会议的公告,浦源信息技术有限公司(以下简称“浦源信息”)将于10月14日上午9: 00接受上海证券交易所上市委员会的审查。

此前,浦源信息通过了资本市场。

公开信息显示,该公司于2016年6月提交招股说明书申请在深交所创业板上市,但将于2017年5月24日被拒绝。届时,由于在报告所述期间,外国采购技术服务总额在当前运营成本中所占比例很高,前雇员或高级管理人员创办的公司的采购技术服务很高,以及销售成本率很高,这一点将受到质疑。

两年后,浦源信息卷土重来,并于今年6月3日向上海证券交易所提交招股说明书申请,打算突破障碍成立董事会。

时报商学院(Times Business School)分析师仔细审查其招股说明书,发现在报告期内,尽管该公司的销售费用比率(销售费用占营业收入的比例)有所下降,但仍比同行业可比公司高出8-12个百分点。

此外,公司应收账款占营业收入的比重逐年增加,应收账款中逾期账款的比重也呈现整体上升趋势,经营活动产生的现金流量严重萎缩。对公司长期可持续发展的影响不可低估。

10月11日,时代商学院致信浦源信息进行调查,但截至发布之时,浦源信息尚未做出任何回应。

可疑应收账款

2003年3月26日,刘亚东出资成立了濮院信息部。公司主要为金融、政务、能源、电信、制造业等行业的大中型用户提供软件基础平台和应用软件开发服务。

根据浦源信息最新招股说明书,2016-2019年上半年,公司应收账款分别为1.178564亿元、1.3552亿元、1.69103亿元和1.475393亿元,分别占同期营业收入的37.37%、42.72%、49.71%和191.83%。

2016-2019年上半年,一般信息逾期应收账款余额分别为19,149,000元、38,688,100元、38,878,400元和97,710,900元,分别占16.47%、28.54%、22.99%和66.23%。

可以看出,应收账款和逾期账款的比例都在增加。

这一现象引起了上海证券交易所的关注。在第一轮质询中,上海证券交易所要求澄清:“到期日后应收账款的整体收缴和逾期应收账款的收缴;从2016年到2018年,各期收入没有显著变化,但各期末应收账款快速增长的原因和合理性。”

从浦源信息的回函中可以看出,2016年3月31日至2019年,公司的总回报分别为90.23%、80.35%、47.47%和35.87%。同期,逾期未收账款总额分别占71.39%、71.62%、26.78%和17.80%。显然,一般人民币信息采集量的比例逐年下降。

本公司给出的解释是:“本公司于2016年至2018年12月期间确认的营业收入金额呈现整体增长趋势,导致应收账款期末数相应增加。”

显然,上海证券交易所不满意这样的答案。在第二轮质询中,上海证券交易所改变了继续提问的方式:“每年/报告期末应收账款的主要客户名称、应收账款总额和客户逾期金额、客户信用状况是否恶化、相应项目的实施情况、逾期原因以及对逾期应收账款采取的催收措施。”

浦源信息回复:“公司逾期应收账款形成的主要原因是,分布在金融、政务、能源、电信、制造等行业的客户通常根据预算管理系统的特点,注重年终验收和支付。虽然上述客户的内部制度特点和审批流程导致应收账款逾期,但这些客户财务实力雄厚,信用良好,应收账款质量高,各期还款情况良好,特别是报告期第四季度,信用状况无恶化,相应项目实施无异常。”

不过,浦源信息在最近更新的会议草案中也坦言:“随着业务规模的不断扩大和销售收入的增加,公司的应收账款余额呈上升趋势,逾期应收账款的比例也在上升。有些应收账款、逾期应收账款可能无法及时收回,甚至可能发生坏账。如果大额应收账款不能及时收回,将会影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流,给公司的营运资本带来一定的压力。”

运营现金流不佳

现金流比利润更重要。

招股说明书披露,2016-2019年上半年,通用信息实现营业收入分别为3.153706亿元、3.172742亿元、3401.6万元和7691.3万元。净利润分别为4493.73万元、4235.8万元、4803.14万元和-2211.8万元。

报告期内,公司经营活动产生的净现金流量(以下简称“经营现金流量”)分别为4809.92万元、3049.86万元、199311万元和-7341.4万元。

可以看出,在营业收入增加的情况下,2018年浦源信息的营业现金流较2016年下降了58.56%。

10月11日,广州一名高级会计师在时代商学院对分析师表示:“虽然来自投资、筹资或其他活动的现金流保持不变,但经营现金流的减少将不利于企业的稳定运营。这种现金流的波动在一定程度上反映了企业控制应收票据和应收账款的能力。”

经咨询,2016-2019年上半年,一般信息类应收账款周转率分别为3.19倍、2.50倍、2.23倍和0.49倍。不难发现,公司应收账款的周转率逐年下降。

10月11日,时代商学院(Time Business School)分析师致信浦源信息,询问该公司将采取何种措施来应对资金回笼缓慢的问题,以及该公司将如何应对逾期应收账款比例不断上升的问题。然而,截至当天的新闻稿,浦源信息尚未对此做出回应。

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