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医药行业淘汰赛拉开帷幕:中成药或面临断崖式下跌 半数疫苗企业
阅读:1115 2019-12-21 19:09:53
杨广儒坑新闻

虽然今年上半年制药业的业绩同比略有增长,但增速明显放缓。统计数据显示,今年上半年,医药行业的整体业务收入增长了16%,而去年同期为20.93%。归属于母公司的净利润同比增长3.53%,高于去年同期的21.94%。就制药公司的成本率而言,销售成本率和管理费率的同比下降分别为16.25%和4.7%。

《中国证券报》记者采访了几家制药公司的董事和基金经理,了解到制药行业的上限已经形成,并已成为业界的共识。随着集中开采等国家政策的实施,天花板高度将逐年降低。在未来三到五年内,具有强大研发能力和药物原料与制剂整合的龙头企业将能够最大限度地控制成本,从而享受到产业集中度提高的好处。然而,没有原材料、技术和渠道的中小型仿制药企业将破产并退出市场。医药行业已经告别了医疗保险成本高速增长的阶段,淘汰赛已经慢慢开始。

化学行业的“好日子”正在消逝。

在过去的20年里,制药业的增长曲线并没有“太低”,也没有周期性特征。投资界称之为朝阳产业。然而,从目前的情况来看,过去的“好日子”正在逐渐消逝。

据统计数据显示,神湾化工集团104家上市公司2019年上半年营业收入为1689亿元,同比增长11%。上市公司股东净利润183亿元,同比增长0.2%。从利润水平来看,上半年化学药品行业的整体毛利率约为40%,净利润约为12%。这两个数字与前几年基本相同。在化工行业,超过三分之一的企业利润增长下降,而一半的企业回到父母身边,扣除非净利润的增长速度比收入慢。

化学药品部门主要由制剂和原料药两个子部门组成。上半年化工行业营业收入1097亿元,同比增长12%,母公司净利润109亿元,同比增长0.49%。从半年度收入和净利润数据来看,制剂行业仍然表现出强劲和稳定的格局。领先公司恒瑞制药、朱莉集团和康宏制药均保持稳定增长。恒瑞制药实现收入100.26亿元,同比增长29.19%。上市公司股东应占净利润24.12亿元,同比增长26.32%。梨竹集团实现营业收入49.39亿元,同比增长8.20%。净利润7.39亿元,同比增长16.67%。值得一提的是,公司及其子公司的186种产品被纳入新版《医疗保险目录》,其中95种为a类,91种为b类,进入医疗保险目录的品种数量预计从明年上半年开始将逐步增加。康宏制药实现收入15.2亿元,同比增长10%;上市公司股东净利润3.4亿元,同比增长9%。公司产品的毛利率超过90%。

2019年,化学原料药行业半年度营业收入592亿元,同比增长10%。母亲净利润为74亿元,同比下降0.24%。原料药行业的收入仍在增加,主要是由于环保停产和监管更加严格的生产限制,大量中小企业退出市场,供应方萎缩,其余龙头企业集中度提高和价格上涨。东北制药、华北制药和喜力啤酒仍在以相对较高的速度增长。

然而,化学原料药分行业正处于一个大变革时期,新力泰和德州健受到集中采购降价的影响,其业绩受到影响。知情人士在《中国证券报》上告诉记者,“4/7”政策已经升级为全国性的收藏,将冲击中国约3000家化学药品企业。在全国范围内的收集工作展开后,相关部委将计划进一步扩大品种数量,并保守预测约三分之一的化学药品企业将被市场淘汰。

上述人士表示,大力转型创新已成为化工行业的共识,甚至短期利润也可以为此而放弃。

那么,什么样的企业能在全国大会上获胜呢?许多内部人士在《中国证券报》上告诉记者,第一种或唯一一种在技术和速度上可以实现的仿制药有望胜出。尤其是那些产品梯队完整、原材料和制剂一体化的企业。如科伦制药、华海制药等。此外,具有相当创新研发实力的企业也可以立于不败之地,如恒瑞医药和康龙华城。

中成药可能面临悬崖坠落

中药板块是继化学药物之后医学领域的另一个重要板块。2019年上半年,67家中药上市公司营业收入1664亿元,同比增长16%。母公司股东净利润196亿元,同比增长2%。扣除不归母亲的净利润为158.83亿元,同比下降9.7%。

受东娥角和圣康美业绩大幅下滑的影响,归属于母亲的中药行业净利润和扣除非归属于母亲的净利润均低于去年。大多数中药上市公司的业绩保持在10%-20%左右的中低增长率,而老牌公司同仁堂和广元的业绩则有所下降。白云山的营业收入翻了一番,主要是由于广州制药有限公司的合并。从其非母公司中扣除超过20%净利润的公司包括皮恩泽黄、华润三九和康源制药。一些公司的经营数据有所改善,如夷陵药业和济川药业。

在中药板块中,中药制剂和中药注射剂是两个最重要的领域。在医疗保险费用控制和辅助药物限制的背景下,发展前景坎坷。《中国证券报》记者了解到,相关部委正计划禁止西药开中成药,或者国家健康保险不会报销西药开中成药的处方。

知情人士透露,全国约70%的中成药是由综合医院的西药处方,不合理使用率超过三分之一。从目前中成药的剂量、比例和频率来看,中成药的滥用确实达到了类似抗生素滥用的程度,给国家医疗保险基金造成了巨大的不必要负担。在医疗保险控制费用日益严格的背景下,我国公立医疗机构终端中药注射剂销售额呈缓慢下降趋势,2018年降至1000亿元以下,增长率为-8.54%。业内人士认为,如果上述政策得以实施,中成药市场将会跌落悬崖。

一半的疫苗公司可能会被淘汰

在主要分部门中,生物部门仍处于收入和增长率快速增长阶段,增长率也相当可观。2019年上半年,34家上市公司营业收入420亿元,同比增长17%。母公司股东净利润76亿元,同比增长25%,表现最为突出。

生物板主要由血液制品和疫苗组成。根据半年度报告,五家上市血液制品公司实现营业收入约50亿元,同比增长20.3%。归属于母亲的净利润总额为13亿元,同比增长13.9%。疫苗分部门保持了年初以来的最高增长率。志飞生物、沃森生物、天坛生物和安科生物等公司的业绩保持强劲增长趋势。

《中国证券报》记者了解到,中国疫苗产业相对集中,年生产规模约为250亿元。目前,中国有45家疫苗企业,其中38家实际生产,其中20家全年只生产一个品种。国家有关部委开始加强疫苗产业的集中。主要措施是:提高市场准入标准,严格控制新建疫苗企业;加强疫苗质量管理,逐步引导落后产品退出;我们会支持协会制订行业发展指引,引导行业有序发展。经过几年的努力,力争疫苗企业数量减半,前五名企业市场份额提高80%以上,工业规模每年提高10%以上。

(来源:中国证券报)

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