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食品饮料:白酒高增可期 大众品表现稳健
阅读:100 2019-11-05 18:52:19
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第一,白酒:终端销量不错,预计在低基数下会有高增长。

2018年第三季度,白酒行业增速大幅放缓。在基数较低的情况下,白酒行业预计将在第三季度稳步表现。从中秋节和国庆节期间的交货和销售情况来看,预计上半年该行业将保持较高的增长率。随着白酒总产量同比下降,白酒行业进入挤压增长阶段。预计个股将会脱颖而出,领先的白酒公司也将稳步表现。其中,高端白酒的确定性强,销量好。预计毛乌素的表现将会迅速提高。下一次高端竞争加剧,销售费用率预计将同比上升,整体增长率恢复良性增长,但仍是白酒行业增长最快的“增长”价格区间。房地产酒的区别是显而易见的,其中古井在当今世界表现得更好。

第二,调味品:最稳定的增长部门之一

行业领导者的收入和业绩稳步增长。从鲍忠的收入和表现来看,领导人海地表现的确定性再次得到证实。去年同期,中聚高科技受到房地产业务高基数的影响,收入增幅略有下降。然而,其美味鲜子公司的增长仍与预期相复合,业绩相对稳定。从成本角度来看,酱油行业的主要原料大豆价格大幅上涨。2019年1月至9月,全国大豆市场平均价格为4171元/吨,同比上涨6.5%。受成本方面压力的影响,从行业2-3年涨价周期的叠加来看,我们预计行业涨价的可能性会增加(经济增长放缓将对涨价产生负面影响),从而在一定程度上促进行业集中度的进一步提高,行业领导者有望先受益。

3.乳制品:原料奶价格上涨,竞争加剧

原料奶价格上涨,但购买和捐赠仍在增加,这使得短期内很难加快性能的增长。从需求方面来看,根据尼尔森数据,2019年上半年常温液态奶、低温液态奶和奶粉的市场规模分别比去年同期增长了3.0%、0.7%和8.8%。常温液态奶的增长率在第三季度有所回升,阿姆赫斯特和经典保持20%以上的增长率。从费用方面来看,第三季度的购买和捐赠努力仍在增加,促销费用预计将逐年大幅增加。从成本方面来看,原料奶价格的上涨给乳品企业的毛利率带来了压力。2019年上半年,乳制品毛利率同比下降0.3%,毛利率变化趋势预计第三季度保持不变。

4.啤酒:消费季节销售额下降

就销量而言,7-8月是啤酒消费的高峰期。一些地区的恶劣天气导致销售额同比下降。2019年1-8月,中国啤酒产量同比增长0.4%。预计第三季度主要上市啤酒公司的销售额将同比略有下降。在价格方面,各大啤酒企业的产品结构不断优化,每吨酒的价格预计同比增长3%左右。此外,它仍然受益于增值税的降低和吨葡萄酒价格1-2%的上涨。就成本率而言,由于该公司自2018年以来改变了竞争战略,将重点放在利润增长上,行业竞争正显示出放缓的迹象。据估计,市场在销售辅助设备上的支出将会减少。然而,考虑到主要啤酒公司为增强品牌吸引力而推出的高价和新产品,预计销售成本率将持平。此外,随着产能的优化、落后产能的关闭和多余人员的减少,管理费率有望提高,但会计部分的一次性减值损失会降低绩效。

V.投资建议

酒的时空变化,等待估价的转换。行业压榨增长趋势不变,名酒主导品牌相对稳定。在外资持续流入的背景下,行业评估中心有望符合国际标准。在目标方面,贵州茅台、五粮液、泸州老窖将继续被推荐,继续关注洋河股份和当前世界形势,该省竞争合作格局正在发生变化,顾靖工九、山西汾酒、顺新农业正处于潜在的能源释放期。就大宗商品而言,消费品需求必须稳步增长,产业集中度继续提高。核心推荐伊利有限公司、中聚高科技无味食品等。,并持续关注安靖食品、恰佳食品、香炉等子行业领导者。同时,关注高端葡萄酒趋势明显的啤酒行业。

风险警告。宏观经济放缓导致需求低于预期,行业竞争风险增加。

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